ESTO NO ES UNA CANCION DE AMOR (2ª PARTE)

Antes de entrar a analizar las cuentas que nos presenta el Valencia CF este año nos remontaremos unos años atrás para entrar un poco en contexto de lo que luego expondremos.

En mayo del 2015 la FIFA prohibió en su Circular 1464 las TPO (Third Party Ownership) o lo que es lo mismo, prohibió los fondos de inversión.

Los fondos compraban parte de los derechos económicos de jóvenes jugadores, donde veían un futuro potencial, a cambio de un porcentaje en un futuro traspaso. Los derechos federativos eran para los clubs y los derechos económicos (valor económico del jugador en un futuro traspaso) para los inversores.

Algunos de los clubs substituían de esa manera la búsqueda de financiación en los bancos a cambio de perder poder de decisión en el futuro del jugador de turno. Al final el que siempre salía beneficiado de esta relación era el fondo de inversión porque de una manera u otra sacaban una buena tajada. El prestamista nunca pierde.

El Valencia no fue ajeno a esta manera de operar y uno de los primeros ejemplos lo tuvimos en el fichaje de Pabón por parte de Amadeo Salvo y el fondo de inversión Doyen. Compartimos el 50% del fichaje (7,6 millones) a cambio de pagar entorno al 10% de interés anual en el caso de no abonar el 50% restante. El mismo Salvo dijo al respecto: “Pabón es un jugador que está en el límite de lo que suelen invertir los fondos de inversión porque tiene 25 años, pero es un delantero con futuro y si han decidido invertir es porque así lo creen también ellos.” El resto de la historia y cómo nos salió su contratación ya la sabéis.

Al final el “core business” de cualquier fondo de inversión es mover al jugador a cuantos más equipos mejor porque en la venta del mismo estaba el negocio. El equipo pintaba poco o nada en todo esto y solo existía el amor al color del dinero. Un buen ejemplo que tuvimos aquí posteriormente fue el de Cancelo, que con tan solo 25 años, Mendes ya lo había paseado desde el Benfica al: Valencia, Inter de Milán (cesión), Juve y City. No está nada mal.

Uno de los fondos de inversión que salió en esa época fue Quality Sports Investments LP (QSI), sociedad con sede social en la Isla de Jersey y domicilio en Irlanda. La actividad de la empresa estaba relacionada con capital extranjero procedente de grandes fortunas procedentes de Estados Unidos, Asia, Reino Unido y Holanda. Su libro de estilo ofrecía a sus clientes una rentabilidad del 10% anual, a partir de una inversión inicial de un millón de euros. Y, ¿a quién nos encontramos participando en este fondo de compra/venta de jugadores? Pues sí, a nuestro máximo accionista, Peter Lim junto a Mendes y Peter Kenyon que eran los principales impulsores del fondo. (Noticia publicada en agosto del 2011 en el periódico El País).

Este fondo, según escribía David Bond, periodista de la BBC, operaría principalmente en clubs de Portugal, España y Turquía pero no lo haría en Inglaterra al ser considerado una actividad ilegal ya en el 2007 (Las propiedades de terceros van en contra de las normas de la Premier League, ya que ésta cree que los préstamos de las propiedades de terceros influyen sobre los asuntos de los equipos, puesto que pueden decidir cuándo se venden a los jugadores). El West Ham recibió una fuerte multa por este hecho por las ventas de Carlos Tévez y Mascherano al Liverpool.

Pero volvamos al principio, a la prohibición por parte de la FIFA de los dichosos fondos, para seguir con tan lucrativo negocio tuvieron que sortear la nueva norma -hecha la ley, hecha la trampa- y lo hicieron de la siguiente manera: “mediante la constitución o adquisición de Clubes que actuarían como “pantalla”, con el único objeto de ser titulares de derechos económicos sobre determinados futbolistas, completamente vinculados a intermediarios financieros que antes actuaban libremente; y mediante construcciones de ingeniería financiera aprovechando la confusa redacción de la normativa FIFA, como derechos de garantía (prendas) sobre los futuros derechos de crédito generados por los derechos económicos de determinados jugadores.”

Y ahí, precisamente en la adquisición de clubs que actuaran como “pantalla” es donde entra nuestro ínclito Peter Lim. Lo intentó con el Atlético de Madrid, luego con el Liverpool y finalmente encontró acomodo donde le pusieron una alfombra roja unos patronos (17 de 19) con escasa o nula preparación en este tipo de concursos. El proceso de venta fue un fraude, tanto por parte de Bankia y sus fondos (Cerberus, rusos…) como por parte de Amadeo Salvo y los suyos (Peter Lim y Wanda). Nos encontramos con un concurso donde los actores principales, acreedor y deudor, formaron parte activa del mismo quedando diezmada la posible libe concurrencia al parecer, y de facto ser, un concurso ya adjudicado de antemano.

Y así llegó nuestro “mesías” que en realidad más que un benefactor era y es “el rey de las comisiones” (apodo que se ganó en su país de origen), a liberarnos de unas acciones que a quien realmente salvaba era a Bankia junto a una Fundación que no podía hacer frente. El banco tuvo provisionado los 89 millones.

Para darle carta de validez a todo este engaño se propagó una de las grandes mentiras en nuestros 101 años de historia: “Nos salvaron de la quiebra o de la desaparición” una falsedad que repasando las cuentas del club y sus balances en ese momento no se fundamentaba en ningún dato sólido, recordemos que hoy el club tiene casi 500 millones de deuda y que cuando lo compró Meriton tenía sobre los 350 millones, pero interesó vestir al muerto y sacarlo a pasear para que todo el mundo entrara en la idea de que fue buena y necesaria la venta a Peter Lim como única solución para salvar el club. Idea que hasta el día de hoy sigue circulando entre muchos aficionados y algunos periodistas que hicieron campaña a favor de Meriton. Todo este destarifo se hubiera solucionado con una refinanciación de la deuda histórica del club pero ni a Bankia primero ni a un Amadeo Salvo después -que ya ejercía de comercial de Peter Lim- les interesó esa fórmula. El club volvía a perder.

Y así es como empezó la andadura de Peter Lim y Mendes en nuestra entidad, con unos jugadores, Andre Gomes y Rodrigo, propiedad de Meriton que sirvieron como punta de lanza a lo que estaba por llegar…

Empezamos el análisis de las cuentas:

1.- Resultados:

Desde la entrada de Peter Lim en el Valencia CF el club ha perdido 103 millones de euros.

Solamente en la temporada 18/19 el club obtuvo beneficios gracias al trueque de Neto por Jasper Cillessen que sirvió para que el club no diera perdidas por encima de los 20M.

El presupuesto que nos presentan para la temporada 20/21 prevé perdidas de 26.431€ (Nota 17.3)

2.- El fondo de maniobra negativo se ha duplicado desde la llegada de Peter Lim llegando a los más de 163M actuales.

3.- Patrimonio Neto:

Las obligaciones se han incrementado en un 26% y el capital social ha disminuido pese a que hubo una ampliación de capital de 100 millones el 11 de diciembre del 2015.

4.- Beneficios por venta de jugadores:

Durante este tiempo el Valencia CF no ha dejado de vender a sus jugadores franquicia pese a que en el proceso de venta se afirmó todo lo contrario por parte de Aurelio Martínez y Amadeo Salvo: Otamendi, Rodrigo, Ferran Torres, Alcácer, André Gomes, Mustafi, Cancelo, Neto… obteniendo un beneficio de más de 220 millones.

5.- Importe de los traspasos:

El Valencia CF ha movido grandes sumas de dinero en la compra y venta de jugadores durante el periodo de Peter Lim.

* Durante esta temporada, la 20/21, las ventas han sido:

            - 1 de julio hasta el 30 de septiembre: 59.356 (Ferran, Rodrigo Coquelin…)

            - 1 de octubre hasta el 2 de noviembre: 12.000 (Kondogbia)

Las ventas realizadas desde el 1 de julio al 30 de septiembre aparecen como “Hechos posteriores al cierre” en las cuentas anuales.

Kondogbia fue traspasado el 2 de noviembre, el importe del traspaso es una estimación atendiendo a las noticias de la prensa.

Conforme a las cuentas anuales (Memoria: nota 6.1) los importes por traspasos podrían incrementar en 14.456€ (fichajes) y en 16.571€ (ventas) dependiendo de cláusulas condicionales.

La suma total de los traspasos (fichajes y ventas) hasta el 2 de noviembre asciende a: 966 millones de €.

6.- Comisiones:

Por primera vez las cuentas del club reflejan las comisiones pagadas por el Valencia. Pagamos por encima del 9% cuando compramos y sobre un 3% cuando vendemos.

-          Compra de jugadores:

-          Venta de jugadores:

7.- ATE

No ejecutar la ATE ha supuesto pérdidas para el VCF por deterioro de un importe de 43.314€ (Nota 5).

8.- Devaluación de las acciones

Cuando Peter Lim compró el 70% del Valencia CF en 2014 pagó 60,75€ por acción y sin embargo cuando compró recientemente un paquete de acciones apenas pagó 7,31€ por acción.

Según los libros de cuentas el valor nominal ha pasado de los 24€ en 2014 a los 6€ actuales (Nota 8.8)

9.- Salarios de ejectutivos y consejeros.

Pese a las continuas pérdidas que da el club año tras año, los salarios de los ejecutivos no han parado de incrementarse llegado hasta los 2,5M actuales.

10.- (Presunta) Ayuda financiera de Peter Lim.

Desde el 2014 se ha dicho hasta la saciedad que Peter Lim ha ayudado financieramente al Valencia, incluso los más osados afirman que salvó al club de la quiebra. Sin embargo, si analizamos bien los números la realidad es muy distinta.

Peter Lim concedió dos líneas de crédito (vía Meriton Holdings Ltd.)

a)    100 millones en 2014.

b)    80 millones en 2015

De estas dos pólizas el Valencia CF ha utilizado 100 millones en total (62M de la primera póliza y 38M de la segunda).

El dinero prestado por Meriton Holdings Ltd. fue posteriormente capitalizado (diciembre 2015) incrementando el porcentaje en el capital social hasta el 82,33%.

Sin embargo, gran cantidad de ese dinero fue utilizado para la compra de jugadores, especialmente en Rodrigo, Gomes y Cancelo en el verano del 2015.

Si nos detenemos en las operaciones de Rodrigo y Gomes la compra quedó de la siguiente manera:

-          Durante la temporada 2013/2014, Meriton Capital (otra empresa propiedad de Peter Lim) compró los derechos económicos de Rodrigo y Andre Gomes al Benfica por la cantidad de 30M + 10M en variables para el primero y de 15M por el 75% del segundo.

Esta operación fue declarada por el Benfica en la Bolsa de Valores de Portugal. El club lisboeta afirmó que por la transferencia de Rodrigo ingresaron 12,654M que fueron directamente al club mientras que por Gomes solo ingresaron 9,513M. Lo que hace que se pagaran 22,84M en comisiones y otros derechos…

-          Posteriormente, en el verano del 2015, el Valencia CF, compró a estos dos jugadores pagando 30M y 15M respectivamente al Benfica. Ese dinero fue automáticamente transferido por el Benfica a Meriton Capital como titular de los derechos económicos de los jugadores.

MERITON HOLDINGS presto al VCF el dinero para pagar al Benfica y el Benfica transfirió el mismo dinero a MERITON CAPITAL, posteriormente, MERITON HOLDINGS capitalizó ese dinero en acciones.

2014:  MERITON CAPITAL compra los derechos económicos de Rodrigo y Gomes por 45M (el Benfica ingresó solo 22,85M).

2015:   MERITON HOLDINGS presta 100M al Valencia CF.

El Valencia CF paga 45M al Benfica por Rodrigo y Gomes.

Benfica transfiere 45M a MERITON CAPITAL (como TPO o fondo de inversion).

MERITON HOLDINGS capitaliza los 100M prestados. 

Durante estos años, además de Andre Gomes y Rodrigo, otros jugadores vinieron desde el Benfica como fue Enzo Pérez y Cancelo o Guedes (vía PSG) y Garay (vía Zenit) cuya procedencia anterior también fue el club de Portugal.

 Posteriores disposiciones. Líneas de crédito:

-    Del crédito de 100M el Valencia CF dispuso en las siguientes temporadas otros 38M (62M fueron capitalizados en el 2015 y los 38M restantes fueron utilizados en años posteriores).

-   Esta cantidad de 38M deben devolverse a Peter Lim en septiembre del 2021 cogiéndose de garantía para asegurarse el cobro del mismo el 20% de los derechos de TV y los derechos económicos de 4 jugadores del primer equipo.

-      Del crédito de 80M se capitalizaron 38M por lo que aún quedaban disponibles 42M, cuya fecha de vencimiento era septiembre del 2029, sin embargo esta póliza ha sido cancelada sin usar el resto del dinero que estaba disponible.

-          En su lugar, MERITON HOLDINGS LTD, ha prestado al Valencia CF 16,5M que vencen en septiembre del 2021. Este préstamo tiene como garantía otros 4 jugadores de la primera plantilla. En total Peter Lim tiene actualmente la garantía de 8 jugadores de la primera plantilla.

-          Tanto por la primera póliza (38M) como por esta última (16,5M) el Valencia CF está pagando intereses a Meriton Holdigs LTD.

-          Sin embargo, este pasado verano el Valencia CF no pudo pagar íntegramente los salaries de los jugadores (16,2 millones) teniendo que emitir pagarés y subscribiendo una línea de conforming (vía Gedesco) fijando como garantía el 17,5% de los derechos de TV (nota 15).

11.- Proyección financiera: cambios entre el 2014 y 2020.

En 2014, el Valencia CF de Peter Lim nos expuso su plan económico hasta el 2025 basado en los siguientes hitos (Nota 2.4):

1.    Venta de Mestalla y cambio al nuevo estadio.

2.    Jugar competiciones europeas todas las temporadas.

3.    Incremento de los derechos de TV conforme a la negociación trienal.

4.    Obtener la financiación necesaria para obtener los puntos anteriores.

 

En 2020, la proyección financiera se basa en:

1.    Venta de Mestalla y cambio al nuevo estadio.

2.    Jugar competiciones europeas en años alternos.

3.    Incremento de los derechos de TV conforme a la negociación trienal.

4.    Obtener la financiación necesaria  para alcanzar los puntos anteriores.

5.    Resultado por enajenación de jugadores en base a histórico y a la mejor estimación de la plantilla actual.

6.   Importes de compra y venta de jugadores en función de jugar competiciones europeas.

Podemos observar que desde que entró Peter Lim en 2014 hasta la fecha no se ha preocupado en resolver ninguno de los problemas graves que acuciaban al club ni en crear valor para el resto de accionistas y sin embargo si que ha diseñado un negocio para la compra y venta de jugadores con sus consiguientes comisiones asociadas.

 

12.- Resumen de gestion:

13.- Próxima Junta de Accionistas.

Parra la próxima Junta de Accionistas del 2021 nos encontraremos que para poder asistir a la misma serán necesarias 3.598 acciones. Además en la que se celebrará el próximo viernes será una junta telemática, y no de forma presencial como así lo permitían las autoridades sanitarias, teniendo que enviar las preguntas previamente vía un formulario que han dispuesto en la web del club y no se permitirán las intervenciones. La transparencia y los puentes (sic) que cacarearon algunos cortesanos brillan por su ausencia. Nada extraño viniendo de un país donde se vulneran los derechos humanos.

 

14.- Principales deudas y garantías.

 

15.- Conclusiones

Más allá del peligro de supervivencia que ahora mismo tiene el club, estamos muy cerca de entrar en causa de disolución, hemos querido contaros el porqué de la compra por parte Peter Lim -y su empresa Meriton Holding Ltd- del Valencia CF.

Nos contaron que venían para hacer un club grande y no vender a nuestros mejores jugadores pero la realidad ha sido bien distinta, donde lo único que ha importado es el movimiento de jugadores. 966 millones han movido en 6 años.

Pep (@_Disidente)